本書從作者多年實戰積累而成的經濟世界觀與思考體系出發，以「認知金字塔」為核心，切入經濟學的底層哲學框架及與之息息相關意識形態，層層遞進至世界制度秩序、宏觀經濟乃至資本市場的運作邏輯，為讀者構建起理解個人、社會與國家行為的底層邏輯。

本書涉及貧富差距、財政方向、全要素生產率對現代增長的推動、二戰後全球貨幣與金融體系的演變、全球化下的三級模型、FICC大類資產的跨資產聯動等備受關切的經濟命題。面對當前貧富分化加劇與逆全球化浪潮，本書帶領讀者穿透傳統框架的盲點，以全新視野切入宏觀現象，洞察資產變化的本質。

目錄

自序 i

第一章 導論 1

一、分享和巨人的肩膀 1

二、認知的金字塔：微觀宏觀，直到秩序和意識形態之巔 8

三、宏觀體系運行本質：分工分配／債務槓桿／收入貧富 13

四、見證逆潮時代 17

第二章 頂層意識形態與其塑造的世界秩序 22

一、意識形態：構成社會秩序的理論基礎 22

二、差異的意識形態形成的歷史原因 24

三、融合、多元化需要價值共識 26

四、絕對的正確和絕對的謬誤並不存在 28

五、意識形態和權力體系 31

六、各種主義：意識形態的實踐路徑 35

七、重要的「左」和「右」 39

八、秩序的核心 42

九、戰爭「破壞」和「創造」的雙重性 47

十、二戰前的意識形態變動以及世界秩序的變化 50 

第三章 分工與分配：起源 54

一、分工：一切經濟的源頭 54

二、國際分工帶來了貿易全球化 56

三、國際分配的出現 59

四、現代國際分工和貿易 61

五、原則：不完全競爭下的新貿易理論和戰略性貿易關係 63

六、分配：生產要素的所有制度 65

七、有沒有公平的分工和分配？ 67

八、分配失衡的爭吵 70

九、天生的利己主義必然讓世界「分分合合」 72

十、霸權：決定分工，決定分配 76

十一、注目當下：全球分工與分配 78

第四章 債務和槓桿︰宿命的加速器 81

一、探究財富的本質和起源 81

二、歷史上財富積累緣何困難？ 86

三、勞動．財富．貨幣．金融 92

四、經濟發展和債務、槓桿的反饋 96

五、經濟體各個部門的債務和槓桿 100

六、國家之間的債務問題 103

七、債務和槓桿、收入和貧富的模型 104

八、債務和槓桿：天使還是惡魔？ 127

九、債務和槓桿的處置方式 129

十、債務背後是「收稅」的能力 133

第五章 收入與貧富︰K 形社會 144

一、財富分化，推動歷史進程 146

二、K 形社會：分配失衡 148

第六章 生產力、生產關係和制度︰要素運轉的齒輪 177

一、生產力和生產關係 179

二、生產力迷思與制度優先性 184

三、制度或秩序︰一種特殊的生產關係 188

四、制度或秩序：左手理順生產關係，右手推動生產力 191

五、制度或秩序：需要先破而後立 194

六、生產關係重構：錯配清除後才咬合 200

七、要素間的齒輪協同：效率才是產出的底層乘數 203

第七章 全要素生產率︰綜合反映經濟增長的源泉 207

一、全要素生產率：超越GDP 的發展品質度量衡 212

二、齒輪的相互協同路徑：提高效率 214

三、全要素生產率與經濟發展：全球視野下的制度與效率關係 219

四、效率下降與中等收入陷阱 226

五、全要素生產率對政策制定的指引 230

六、資本的雙重面相：生產力發展與社會分化的辯證關係 234

七、股票市場：全要素生產率的晴雨表 241

第八章 二戰後從新殖民主義到全球化之路 247

一、社會達爾文主義的思考︰競爭和優勝劣汰 248

二、殖民地和戰爭帶來的進化 252

三、「具備底線又充滿競爭」的世界 258

四、二戰後意識形態的從「右」向「左」 263

五、二戰後「制度和秩序」的重構 280

六、二戰後生產力的發展 294

七、二戰後生產關係的演變 297

八、走向全球一體化 300

第九章 全球貨幣體系的歷史演變 305

一、從實物貨幣到信用貨幣 305

二、布雷頓森林體系 320

三、過渡階段：牙買加協議 328

四、石油美元與美元霸權 330

五、現行的國際貨幣體系特徵 335

第十章 全球財政體系的歷史演變 340

一、社會、政治、經濟和財稅 341

二、稅收的起源：被動稅收 345

三、稅收的轉變：從被動機制向主動機制 350

四、財政政策的爭議與挑戰 359

第十一章 貨幣、財政和全要素生產率的齒輪 374

一、為甚麼貨幣和財政的旋鈕不可避免會失效？ 377

二、貨幣和財政的邊界：傳導機制失效到經濟結構性矛盾 380

三、政府債務：最終貸款人的角色 382

第十二章 美國：二戰後到「列根大循環」 392

一、戰後的內生增長和需求消化（生產型） 392

二、內生增長的矛盾積累和爆發 396

三、產能過剩與滯脹的結構性根源 399

四、重温列根大循環 403

五、過去與當下的對比 417

第十三章 全球經濟一體化下的三級分工體系 420

一、全球化下的三級分工體系 420

二、三級分工體系的正反饋路徑 425

三、三級分工體系的負反饋路徑 426

四、全球化下三大部門債務和槓桿的循環 429

五、三級分工體系的債務權力：特里芬難題 431

六、三級分工體系的債務閉環：雙缺口模型 434

七、全球化的代價 435

八、分配失衡 438

第十四章 現代金融與「利率病」 442

一、金融與低利率 442

二、利率的指導者：中央銀行 445

三、2% 的通脹目標 456

四、貨幣政策還「包治百病」嗎？ 461

五、「三低時代」和「利率病」 471

第十五章 債務、信用和黃金 480

一、黃金、美元都源自信用和債務 480

二、好債務和壞債務 487

三、回顧美國好債務和壞債務的發展歷史 489

四、通過財政來看債務和黃金 493

五、通過利率來看支出和赤字 498

六、重構財政收支，重塑好債務 503

第十六章 FICC 的根源：全球化下的利率曲線 505

一、大類資產波動率的傳遞性 505

二、美元利率曲線：全世界的錨 508

三、匯率背後的借貸和投資 518

四、新興市場國家的債務危機 535

第十七章 FICC 的根源：大宗商品背後的邏輯 543

一、大宗商品產業鏈正反饋和負反饋路徑 544

二、商品遠期曲線和基差變化及背後的參與者行為 546

三、來源於中國需求的全球大宗商品的正反饋 555

四、大宗商品正反饋的上游國家的經濟正循環 558

五、大宗商品的負反饋 561

第十八章 FICC 的根源：權益市場背後的邏輯 564

一、中微觀上影響股票市場的因素 567

二、股票的投資回報來自於甚麼？ 570

三、估值是由甚麼來決定的？ 573

四、產業生命投資週期下的估值和價值 575

五、全球化分工背後的股市 579

第十九章 中國的道路 586

一、雙順差模型 586

二、四次債務問題 589

三、地方政府為甚麼偏愛投資拉動？ 591

四、面臨債務的選擇 593

五、1998 年的改革是怎麼做到的？ 596

六、投資基建公路鐵路到底是債務還是「要想富先修路」？ 598

第二十章 K 形之殤 604

一、K 形社會的演化簡史：日本、中國香港和美國 604

二、K 形社會的失衡問題：房地產、消費主義和資本壟斷 689

第二十一章 逆潮時代：加速的全球分化 732

一、新冠疫情前美國貧富分化已經到歷史高位 732

二、增速放緩加劇貧富分化 735

三、貧富分化會拖累經濟增長 736

四、經濟危機與貧富分化 738

第二十二章 逆潮初痕 742

一、從新凱恩斯主義到長短利差交易 742

二、利差的指引：深度倒掛 745

三、重新理解利率曲線：從以長端利率為錨到以短端利率為錨 748

四、薪資增速與通脹黏性：逆全球化 752

五、財政開源節流之稅收政策 757

六、日本，誰失去了30 年？ 759

七、全球化下日本對內、對外的直接投資 769

第二十三章 未來：理想和殘酷的世界 773

一、分配均衡的必然 773

二、理想的世界：同一個世界，同一個家 774

三、殘酷的世界：不能輸的「超級大國」 777

付鵬

著名經濟學家，華爾街見聞專欄作家

Bitfire（新火集團）首席經濟學家

Avenir Capital（未來資本）首席經濟學家

原東北證券首席經濟學家

旅居英國十餘年，擁有十餘年海外對沖基金核心從業經歷，曾就職於雷曼兄弟、所羅門國際投資集團等金融機構，曾任東北證券首席經濟學家，常年擔任國內各大金融機構顧問。對全球資產輪動與宏觀經濟走勢的研判造詣頗深，在FICC大類資產領域見解獨到，最新提出「FICC+C」概念；在著作《見證逆潮 —— 全球資產邏輯大變局的思考》中，揭示了全球金字塔框架體系及全要素齒輪模型，以獨特的體系與模型闡釋經濟與資本市場運行的底層邏輯，為投資者提供了寶貴的一線視角，是金融領域極具影響力的領軍人物。